Выпуск и размещение ценных бумаг в Кыргызской Республике
Регулирование ценных бумаг, не размещаемых выпусками (чеки, векселя, коносаменты и пр.), в кыргызстанском праве минимально. На них не распространяется закон «О рынке ценных бумаг», а основная регламентация их создания и сделок с ними содержится в Гражданском кодексе КР (ст. 37–49).
Что касается эмиссионных ценных бумаг (бумаги, размещаемые выпусками), то закон «О рынке ценных бумаг» регламентирует их юридическое создание (выпуск) и сделки с ними в рамках двух режимов. Первый – это публичное предложение (публичная эмиссия) ценных бумаг. Он предполагает предложение ценных бумаг неограниченному кругу лиц. Второй режим – персональное предложение (частная эмиссия), когда ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу лиц.
Публичное предложение ценных бумаг строго регламентируется законодательством. Оно невозможно без утверждения условий публичного предложения и проспекта эмиссии Госфиннадзором. Закон устанавливает подробные требования к проспекту эмиссии таких ценных бумаг и к дальнейшему раскрытию информации об эмитенте. Сделки с ценными бумагами, предлагаемыми публично, как правило, совершаются на фондовых биржах.
Частные эмиссии ценных бумаг сопряжены с меньшим объемом регуляторных требований. Они регистрируются Госфиннадзором с присвоением государственного номера выпуска, но не требуют составления проспекта эмиссии (основные условия содержатся, как правило, в решении о выпуске). Сделки с такими ценными бумагами в большинстве случаев предписано совершать на бирже (кроме частных выпусков исламских ценных бумаг).
Сведения обо всех выпусках эмиссионных ценных бумаг содержатся в базе данных Госфиннадзора. Централизованный учет ценных бумаг, не имеющих эмиссионного характера (чеки, векселя и пр.) не ведется.
Выпуск акций в Кыргызской Республике
Акции в Кыргызской Республике относятся к ценным бумагам (эмиссионного характера). Каждый их выпуск должен проходить регистрацию в Госфиннадзоре.
Первый (учредительский) выпуск акций и ЗАО, и ОАО регистрируется Госфиннадзором и оплачивается учредителями частным образом, вне биржи. Учредители сначала оплачивают акции на счет акционерного общества (или передают АО согласованное имущество), а потом АО обращается в Госфиннадзор за регистрацией выпуска (фактически, сразу регистрируется то, что этот выпуск состоялся).
Последующие выпуски регулируются различными правилами в зависимости от того, являются они публичными или закрытыми (частными).
Публичное размещение акций возможно только после того, как Госфиннадзор зарегистрирует проспект соответствующего выпуска (проспект эмиссии).
Выпуски, размещаемые путем закрытого (частного) размещения, также подлежат регистрации в Госфиннадзоре, но по более простой процедуре. Проспект эмиссии в этом случае не составляется.
По результатам и публичного, и частного выпуска эмитент должен зарегистрировать в Госфиннадзоре отчет об итогах выпуска, представив доказательства того, что акции были оплачены (деньгами или имуществом). Не обязательно все акции должны быть размещены: отчет регистрируется о фактически проданных (размещенных) акциях.
Второй и последующие выпуски акций закрытых акционерных обществ могут размещаться вне фондовой биржи, через частные сделки. Однако, следующие за учредительским выпуски акций ОАО должны размещаться через торговую систему фондовой биржи.
Выпуск ценных бумаг в других юрисдикциях
В иностранных юрисдикциях ценные бумаги и прочие финансовые инструменты выпускаются по соответствующим национальным правилам.
Как и в Кыргызской Республике, ценные бумаги и финансовые инструменты в большинстве стран делятся на эмиссионные (распространяются сериями) и прочие (векселя [promissory notes], чеки, …). Эмиссионные ценные бумаги могут быть предметом публичного выпуска, а могут продаваться только частным порядком (закрытое размещение; частное предложение). В отличие от Кыргызской Республики, во многих странах допускается публичное размещение ценных бумаг без согласования проспекта эмиссии с регулятором при соблюдении определенных условий (например, если объем выпуска не превышает определенную сумму, либо если номинал ценных бумаг достаточно высокий, чтобы не вызвать интереса у розничных инвесторов).
В большинстве случаев ценные бумаги эмиссионного характера имеют присвоенный им уникальный номер. Если в Кыргызской Республике такой номер присваивает государственный орган (Госфиннадзор), то в мировой практике присвоением уникальных идентификаторов ценным бумагам занимаются негосударственные организации – биржи, депозитарии или даже отдельные инвестиционные фирмы.
Для международной идентификации ценных бумаг существует код ISIN (международный номер идентификации ценных бумаг – international securities identification number). Его наличие у ценной бумаги не обязательно, но является полезным при совершении международных операций с ней. Более подробно см. раздел «ISIN».
